Зачем вообще задумываться о тематических фондах и «умных» индексах
Если раньше частному инвестору хватало простого набора из пары широких индексов «акции + облигации», то сегодня выбор стал сильно сложнее. Тематические фонды, «умные» индексы, факторные ETF — всё это звучит модно, но за модой легко пропустить риски. В 2025 году информации море, брокерские приложения в один клик предлагают десятки готовых идей, и возникает вопрос: тематические фонды или классическая диверсификация что выбрать, чтобы не превратить портфель в лотерею. Разберёмся по шагам: что это за инструменты, откуда они взялись, когда они помогают, а когда — создают лишние проблемы.
Немного истории: от первых индексов до факторных стратегий
Индексное инвестирование началось ещё в 70‑е, когда Джон Богл запустил первый массовый индексный фонд на S&P 500. Идея была почти революционной: не пытаться обыграть рынок, а просто покупать весь рынок дёшево. В 90‑е и 2000‑е ETF сделали это ещё проще, и классическая диверсификация через широкий индекс стала «золотым стандартом» для обычного инвестора. Однако академические исследования уже тогда показывали: доходность рынка объясняется не только «общим ростом», но и факторами — размером компании, стоимостью (value), качеством баланса, моментумом и так далее. На базе этих идей родились факторные стратегии инвестирования для частных инвесторов, сначала в виде институциональных продуктов, а затем уже и в рознице.
Что такое факторные стратегии и «умные» индексы простыми словами
Факторы — это устойчивые характеристики компаний, которые исторически коррелируют с повышенной доходностью или меньшей волатильностью. Например, компании с низким коэффициентом цена/баланс (value) в среднем обгоняли рынок на длинных промежутках. «Умные индексы» (smart beta) берут базовый индекс и перераспределяют веса не по капитализации, а по факторам: дешевизна, дивиденды, качество менеджмента, низкая волатильность и т.п. Формально это ещё индекс, а по сути — активная стратегия, просто зашитая в правила. Поэтому, покупая умные индексы и тематические ETF купить в приложении брокера, вы уже делаете выбор в пользу определённой гипотезы о том, какие характеристики компаний будут лучше работать в будущем.
Тематические фонды: ставка на будущее, а не на текущую экономику
Тематические фонды — это не про факторы, а про идею или отрасль: «зелёная энергетика», кибербезопасность, искусственный интеллект, климтех, «здоровое питание» и так далее. Такие фонды собирают в одном портфеле компании, которые теоретически выиграют от выбранного тренда. В 2010‑е, особенно после 2020 года, многие тематические ETF полетели вверх на волне нулевых ставок и жадности к росту. Но затем, к 2022–2023 годам, часть из них так же бодро рухнула. Проблема в том, что многие темы покупались по любым ценам, без оглядки на прибыль и устойчивость бизнеса, и те, кто зашёл в конце «праздника», увидели просадку в десятки процентов, хотя сама тема никуда не делась.
Чем факторные ETF отличаются от тематических фондов
Факторные ETF для долгосрочного инвестирования опираются на статистику и теорию: факторы тестируются на десятках лет данных, на разных рынках и иногда подкрепляются экономической логикой. Темы же часто живут в рамках одного рыночного цикла и завязаны на настроение инвесторов. Факторный фонд на «value» продолжит перебирать дешёвые компании и через 10 лет, даже если сегодня всем надоели «скучные банки и страховщики». А вот чисто «киберспортивный» или «космический» фонд может страдать годами, если интерес капитала уйдёт. Поэтому факторные стратегии больше подходят как элемент системного портфеля, а темы — как «надстройка» с повышенным риском, и относиться к ним стоит как к приправе, а не к основному блюду.
Шаг 1. Определиться, нужна ли вам вообще факторная история
Перед тем как перейти от классической диверсификации к факторным стратегиям, стоит честно ответить себе на три вопроса: сколько лет вы готовы инвестировать без паники; насколько спокойно переносите просадки в 30–40%; готовы ли разбираться в логике факторов, а не просто гнаться за прошлой доходностью. Факторы, как и любые стратегии, работают неровно: бывают десятилетия, когда value отстаёт от рынка, а малые компании «топчутся на месте». Если вы смотрите на портфель каждые два часа и нервничаете от любой красной цифры, то классический индекс «весь рынок» может оказаться психологически комфортнее. Факторный подход требует терпения и доверия к статистике, а не к заголовкам новостей.
Шаг 2. Разобрать базу: классическая диверсификация как скелет портфеля
Классическая диверсификация — это широкие индексы акций развитых и развивающихся рынков, плюс облигации в нужной вам доле риска. Такой «скелет» обеспечивает участие в общем росте экономики без попыток угадать победителей. Прежде чем лезть в умные фишки, важно, чтобы именно базовая конструкция была настроена: соотношение акций и облигаций, валюты, география, налоговые нюансы. Ошибка многих новичков — бросаться в модные фонды, когда ещё нет нормального фундамента. Если у вас 90% денег в одном тематическом ETF на AI, а остальное — в случайных акциях по совету знакомых, то проблема не в том, что тема плохая, а в том, что фундаментального портфеля у вас попросту нет.
Шаг 3. Добавляем факторы: аккуратно, по слоям
Когда базовый портфель уже существует, можно начинать добавлять факторные ETF небольшими долями. Например, часть широкого американского индекса заменить фондом на value, немного добавить малых компаний или низкой волатильности. Логика такая: вы по‑прежнему держите весь рынок, но немного «перекашиваете» его в сторону факторов, которые, по данным исследований, давали премию к доходности. Для новичка разумно начинать с 10–20% портфеля в факторах, оставляя остальное в классике. Дальше, по мере опыта и комфорта, вес можно повышать. Главное — заранее прописать себе правила: при каких условиях вы докупаете, а при каких просто держите, и не метаться каждые полгода.
Шаг 4. Тематические фонды — только как добавка
Тематические ETF особенно манят красивыми картинками и историями про «будущее, которое уже наступило». Но именно здесь чаще всего происходят ошибки. Если очень хочется участвовать в конкретной теме — AI, робототехника, зелёная энергия, медицина — ограничьте долю таких фондов в портфеле, например 5–10%. Относитесь к ним как к венчурному капиталу в миниатюре: шанс на высокую доходность выше среднего, но и риск провала тоже. Чем моложе инвестор и чем меньше ему нужен капитал прямо сейчас, тем больше допустимая доля таких историй; но даже в молодости ставить на одну узкую тему всё — это уже не инвестиции, а азартные игры под видом стратегии.
Частые ошибки при выборе факторных и тематических ETF
Главная ловушка — покупать то, что недавно показало рекордную доходность. Многие зашли в «зелёные» и технологические фонды в 2021 году, когда графики уже улетели в космос, а мультипликаторы были космическими. Вторая ошибка — недооценка концентрации: тематический фонд может содержать 20–30 имён, сильно завязанных на один и тот же регуляторный риск. Третья — игнорировать комиссии и отклонение от бенчмарка: некоторые «умные индексы» берут повышенную плату за управление, а результат при этом почти не отличается от обычного индекса. Наконец, многие путают факторный фонд «value» с просто «дешёвыми акциями», не глядя на критерии отбора и прозрачность методологии.
Как отфильтровать качественные продукты: мини‑чек‑лист
Чтобы понять, стоит ли брать тот или иной фонд, полезно прогнать его через простой набор вопросов. Смотрите на провайдера: крупная и известная компания обычно меньше «балуется» экзотикой ради комиссий. Изучите методологию: как именно выбираются бумаги, как часто проводится ребалансировка, есть ли ограничения по странам и секторам. Обязательно проверьте комиссию и реальные отклонения от бенчмарка за несколько лет. Для тематических фондов важно понять, не слишком ли узко сформулирована тема: «чистый водород» значительно рискованнее, чем широкий «энерготранзит». А ещё посмотрите, не запустили ли этот продукт на пике хайпа — это тревожный сигнал, что вас хотят «подсадить» на уже раскрученную историю.
На что смотреть новичку в первую очередь
— Комиссия фонда и реальные расходы (expense ratio + скрытые издержки)
— Количество бумаг внутри и степень концентрации на нескольких эмитентах
— История стратегии (не только фонда) — как вёл себя фактор или тема в прошлые кризисы
— Прозрачность отбора: можно ли внятно объяснить, почему те или иные акции в индексе
— Соответствие вашему горизонту и терпимости к просадкам
Плюсы и минусы перехода к факторным стратегиям
Плюсы факторного подхода — потенциальная премия к доходности и более тонкая настройка портфеля под свои цели. Например, можно снизить волатильность за счёт фактора «низкая бета» или повысить дивидендный поток через value/quality. Минусы — сложность, периоды многолетнего отставания от рынка и риск выбрать «мёртвый» фактор, который в будущем уже не будет работать. Тематические фонды добавляют ещё одну проблему: зависимость от политических решений, субсидий и общественного настроения. В итоге ответ на вопрос «тематические фонды или классическая диверсификация что выбрать» чаще всего такой: классика как база, факторы как настройка, темы как рискованная надбавка, но никак не наоборот.
Советы для новичков: как не утонуть в «умных» продуктах
Новичкам стоит идти от простого к сложному. Сначала освоить один‑два широких индекса, понять, как вы реагируете на рыночные колебания, только потом подключать факторы. Если уж очень хочется попробовать тему — начните с символической суммы, условно 2–3% капитала, чтобы психологически прочувствовать волатильность. Не забывайте, что умные индексы и тематические ETF купить сегодня можно в пару касаний, но скорость покупки не делает стратегию разумной. Введите для себя правило: перед каждой новой покупкой прочитать хотя бы официальный документ фонда и один‑два независимых обзора. И главное — не пересматривать стратегию каждый раз, когда в новостях вспоминают очередной «супер‑тренд».
Чего точно стоит избегать
— Собирать портфель только из модных тем и «героев новостей»
— Покупать фонд, не понимая, какие топ‑10 компаний внутри
— Увеличивать долю просевшей темы только потому, что «и так уже упало»
— Верить рекламным слоганам про «пассивный доход без рисков»
— Игнорировать валютный риск: многие фонды в долларах или евро, даже если торгуются в рублях
Итог: стоит ли частному инвестору уходить от классики
Факторные и тематические продукты — это не магия и не обман, а просто следующий слой развития рынка. Они дают больше инструментов, но и больше способов накосячить. Частному инвестору не обязательно становиться «квази‑квантам», чтобы увеличить шансы на успех: достаточно использовать факторы дозировано, поверх уже настроенного базового портфеля. Темы — это стратегия для тех, кто готов осознанно взять повышенный риск и не верит в «быстрый успех». Если держать в голове простую логику: основа — классическая диверсификация, настройка — факторы, специи — темы, то вопрос, как перейти от классической диверсификации к факторным стратегиям, перестаёт быть страшным и превращается в план поэтапного, а не хаотичного усложнения портфеля.